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造成原油价格大幅上涨的原因何在?

发表日期:2019-01-27 12:26 【返回】

  金石期货分析师黄李强认为,主要有两方面,一方面受OPEC限产(由于委内瑞拉经济恶化,产量急剧下滑,OPEC目前实际产量不及3250万桶/日的限产额度)和原油需求上升的影响,全球原油供需由过剩向紧平衡转变,这是油价上涨基础。另一方面,美国退出伊核协议,开始对伊朗施行原油出口限令,进一步激化了全球原油供需矛盾,油价在市场炒作行为下迎来大涨。

  “剖析原油价格持续上涨的原因需要追溯到去年下半年。”银河期货深圳分公司投研部经理刘燕义表示,自2017年7月起,OPEC减产执行率大幅攀升,原因有三:首先,利比亚与尼日利亚在基础设施与政局混乱的压制下增产十分乏力;其二,委内瑞拉产量加速下滑;其三,沙特与俄罗斯意志坚定。

  与此同时,美国主要增产区遭受运力瓶颈,新增产能难以释放到市场上。“市场原本以为将会逐渐下滑的全球油品消费在去年四季度起超预期强劲,供需此消彼长下OECD库存得到有效去化,推升油价的同时也使原油市场进入对地缘政治风险高度敏感的阶段。”刘燕义说。

  此外,今年3月起地缘问题开始接棒,中东摩擦频发、美国接连制裁产油国以及伊核协议遭受破坏,使得原油供应前景蒙阴,原油风险溢价抬升,助推油价再度上涨。

  从宏观角度看,刘燕义表示,美国政府或对油价走强存在一定的诉求,油价持续上行将推升通胀预期,使得美联储在货币政策上获得更多选项。此外,特朗普面临11月中期选举压力,可能需要较高的油价来刺激美国经济,同时也有利于市场风险偏好上升。

  “供需、地缘及宏观因素使原油获得了异于前两年的结构性支撑,这是油价上涨的直接原因,而且这种结构仍在逐渐强化。”刘燕义说。

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